Логотип Парус Инвестора
Парусник
Цена деления цифровой шкалы
Статьи о рынке

Стоп-заявки. Шаг навстречу инвесторам и спекулянтам.

Эдуард Ланчев
декабрь 2001 г.




Рынок давно требовал от интернет-брокеров введения стоп-заявок. Пойти навстречу клиентам какое-то время мешало то, что сами биржевые площадки, на которых проходят торги, не имели в своих системах возможность выставлять стоп-заявки. Не дождавшись от бирж введения стопов, многие брокеры решили эту проблему самостоятельно.

Стоп-заявки являются большим шагом навстречу клиентам. Российский фондовый рынок развивается быстрыми темпами как никогда прежде. Все больше и больше новых участников приходит на рынок. И если до кризиса, это был рынок профессиональных участников, то сейчас на рынке присутствует много частных инвесторов.

Зачастую частные инвесторы не могут уделять достаточно времени фондовому рынку, потому что работают в других сферах бизнеса. Из-за чего нередко пропускают важные для них движения цен. Возможность выставления стоп-заявок позволит этой группе участников рынка буквально держать руку на пульсе. Заранее выставленные через программу интернет-трейдинга стоп-заявки, привязанные к достижению рынком определенных уровней, способны уберечь счет инвестора от нежелательных движений цен. Кроме того, стоп-заявки позволяют не упустить возможность и воспользоваться благоприятной рыночной ситуацией для открытия новых позиций или фиксации прибыли.

Для профессиональных трейдеров стопы также могут быть очень полезны. В границах ликвидности рынка автоматические стоп-ордера могут быть выполнены значительно лучше исполнения аналогичной заявки трейдером вручную. Это в первую очередь связано с сильной волатильностью на рынке. При резких движениях цен в короткие интервалы времени трейдер может не успеть набить и отправить заявку по наиболее выгодным ценам. Возникает значительное проскальзывание, разница между желаемой и фактической ценой исполнения. Автоматическая стоп-заявка может существенно снизить величину проскальзывания за счет экономии во времени.

Стоп-заявки можно выставлять по всему списку доступных ценных бумаг. Это позволяет как профессиональным трейдерам, так и частным инвесторам, без особых усилий контролировать одновременно значительное число акций, не боясь пропустить ожидаемые или случайные рыночные движения.

Помню, в 1996 году мой знакомый, уезжая в отпуск, хотел оставить брокеру серию заявок в зависимости от ценовых уровней, на которых будет торговаться рынок. Фактически это была целая стратегия поведения на рынке: закрытие старых и открытие новых позиций. К сожалению, брокер не смог оказать таких услуг. Моему знакомому пришлось отказаться от своей идеи, возможности были упущены.

Сегодня, спустя пять лет, то, о чем мечтал мой приятель, стало доступно всем! Но, от одной системы интернет-трейдинга к другой, возможности, потенциально заложенные в идеи стоп-заявок, реализованы по-разному. Это важный момент!

Массовое введение стоп-заявок интернет-брокерами – это, безусловно, одно из самых значимых событий начиная с появления интернет-трейдинга в России и начала притока средств частных инвесторов на фондовый рынок. И дело здесь не только в том, что раньше стопов не было, а теперь есть. А в том, что, получив новый удобный сервис для работы, трейдеры и частные инвесторы пересмотрят свои рыночные стратегии, что отразится на характере ценовой динамики.

Говоря, об изменениях, необходимо понимать, что характер динамики цен изменяется непрерывно на протяжении всего времени существования фондового рынка. Но такие мощные события, способные сильно повлиять на плавный ход этого процесса, происходят нечасто.

Изменения коснутся как внутридневной, так и междневной динамики цен. О каких изменениях идет речь?

Во-первых, рынок начнет по-новому обыгрывать уровни поддержек и сопротивлений. Например, может увеличиться число ложных пробитий, а сами пробития уровней будут проходить на больших объемах, чем раньше, и иметь более резкий характер. На некоторых уровнях цена сможет держаться несколько дольше, чем обычно, прежде чем рынок уйдет в ту или иную сторону. С другой стороны, может увеличиться и число самих уровней.

Во-вторых, как следствие первого, изменится характер движения цен не только вблизи уровней, но и в промежутках между ними.

Нельзя говорить, что изменения, к которым приведут уже введенные разработчиками торговых программ стоп-заявки, сделают рынок сложнее. Это не совсем так. Рынок просто в очередной раз изменится. Мы делаем еще один шаг на пути к развитому фондовому рынку, к тому, что уже давно сложилось и успешно существует в западном мире.

Сложнее рынок станет только для тех, кто проспит происходящее. Им придется поделиться с рынком. В выигрыше окажутся те, кто первыми начнет использовать новые возможности стоп-заявок, которые предоставляет интернет-брокер.

В еще большем выигрыше окажутся те, кто будет работать через системы интернет-трейдинга с наиболее надежным, удобным и многофункциональный механизмом введения и исполнения стоп-приказов. Как уже отмечалось, от системы к системе, от брокера к брокеру, реализации механизма стоп-заявок будут отличаться. И это для пользователей, трейдеров и частных инвесторов, будет иметь вполне определенные последствия.

Давайте рассмотрим одну из самых успешных реализаций идеи стоп-приказов на примере интернет-трейдинговой системы Атон-Лайн, разработанной специалистами инвестиционной группы Атон.

В первую очередь следует обратить внимание на надежность. В большей части это относится к тому, где ваша стоп-заявка хранится до введения ее в биржевую систему. Как уже отмечалось, биржи в настоящее время не имеют возможности выставления стоп-приказов в своих системах, иначе бы стоп-заявки хранились на серверах бирж. Поэтому в текущий момент в интернет-трейдинговых системах реализован один из двух механизмов хранения стоп-заявок без использования непосредственно серверов бирж.

Первый механизм использует для хранения стоп-приказов клиентское место, буквально, компьютер пользователя. Это означает, что если трейдер, использующий интернет-трейдинговую систему с данным механизмом, отправляет стоп-заяку, то он сильно рискует. Если к моменту выполнения стоп-заявки связь между программой интернет-трейдинга на его компьютере и сервером брокера по какой-то причине будет прервана, его заявка не будет отправлена на биржу, а следовательно не будет и выполнена. Т.е. трейдер постоянно должен контролировать связь своего компьютера с интернетом и связь торговой программы с сервером брокера. Механизм хранения стоп-заявок на клиентском месте приносит вместе с риском и неудобства использования стоп-приказов. Фактически, трейдер постоянно должен быть рядом и не в коем случае не выключать свой компьютер.

Второй механизм использует для хранения сервер брокера. Т.е. как только трейдер введет стоп-заявку и получит подтверждение от сервера, он может выключить компьютер и заняться своими делами. Стоп заявка будет оправлена сервером брокера на биржу, как только сработает стоп-условие, введенное в заявке. Очевидно, что этот механизм является наиболее надежным и удобным для клиентов брокера в настоящее время. Именно этот механизм реализован в Атон-Лайн.

Данная реализация также позволяет клиенту не переставлять стоп-заявку каждую торговую сессию, а отдать стоп-поручение один раз и надолго. Поручение на сервере Атон-Лайн будет действительным в течение месяца, если оно не будет отменено клиентом раньше или исполнено. Это позволяет клиенту чувствовать себя спокойно, когда важные дела отрывают его от рынка.

Большое значение имеют функциональные возможности подачи стоп-поручений. Разработчики Атон-Лайн использовали широкую трактовку стоп-заявки. В системе существует три параметра, которые требуется заполнить перед тем, как поручение будет отправлено на сервер брокера. Первое – это “стоп-цена” (“стоп-условие”). Второе – параметр активации поручения. Третье – направление пересечения “стоп-цены”.

В терминологии компании Атон стоп-заявка называется “стоп-лимитным” торговым поручением. Это торговое поручение принимает статус “лимитного” по достижении “стоп-цены”. Компания исполняет “стоп-лимитные” торговые поручения как “лимитные” в случае однократного достижения указанного показателя “стоп-цены” по наилучшей возможной цене, но не ниже/выше “предельной”.

В качестве параметра активации могут выступать цена последней сделки, цена лучшего спроса или цена лучшего предложения. Таким образом, “стоп цена” - это цена выбранного вами параметра активации. Это позволяет клиенту при желании ориентироваться не только на цены, по которым идут сделки, но и на цены лучших заявок.

Пересечение “стоп-цены” может быть “снизу” или “сверху”. Заявка клиента с сервера брокера отправляется на биржу при достижении или пересечении “стоп-цены” в выбранном им направлении. При этом, цена заявки и операция (покупка или продажа) никак не связаны со “стоп-ценой” и направлением пересечения. Это позволяет клиенту использовать механизм стоп-заявок значительно шире, чем просто для выполнения стоп-лосса или стоп-профита.

Вот несколько примеров, демонстрирующих возможности “стоп-лимитных” торговых поручений реализуемых в Атон-Лайн.

  1. Клиент хочет купить по рынку 100 лотов РАО ЕЭС при пробитии вверх цены 4.20. В торговой системе эта заявка будет иметь следующий вид: “стоп-цена” равна 4.20, параметр активации – цена последней сделки, пересечение “снизу”, цена заявки 4.30, объем 100 лотов, операция “покупка”. Эта заявка позволяет купить 100 лотов по текущим ценам, но не выше 4.30, как только цена сделок на рынке достигнет или пересечет уровень 4.20 снизу.
  2. Клиент хочет купить акции Лукойла по цене 345 рублей при отскоке (откате) от уровня 350. В торговой системе эта заявка будет иметь следующий вид: “стоп-цена” равна 350, параметр активации – цена последней сделки, пересечение “снизу”, цена заявки 345, объем 150 лотов, операция “покупка”. Как только цены сделок по Лукойлу проходят по цене 350 рублей или выше, на биржу отправляется приказ на покупку Лукойла по цене 345 рублей. Если клиент окажется прав, и цены опустятся после того, как достигнут 350, он купит акции.
  3. Клиент уезжает в командировку и не сможет отслеживать рынок. Но он хочет не пропустить уровень Лукойла в 360 рублей и успеть продать свои акции по этой цене, но не ниже. В настоящий момент цены находятся на уровне 300 рублей за акцию. Просто поставить заявку на биржу не получится, потому что они снимаются в конце каждого дня. Используя “стоп-поручение” в Атон-Лайне клиент может выполнить поставленную задачу и не беспокоиться. В торговой системе эта заявка будет иметь следующий вид: “стоп-цена” равна 360, параметр активации – цена лучшего спроса, пересечение “снизу”, цена заявки 360, операция “продажа”. Как только лучший спрос становится равным или больше 360 рублей, на биржу отправляется заявка на продажу по цене 360 рублей.
  4. Клиент хочет открыть позицию на 200 лотов в шорт по РАО ЕЭС при пробитии уровня 3.875 вниз. Увеличить ее на 100 лотов, если цена после первой сделки изменится в его сторону на 2% (уровень 3.797 за акцию). И закрыть 150 лотов по 3.68, если цена упадет. Первая заявка будет иметь вид: “стоп-цена” равна 3.875, параметр активации – цена последней сделки, пересечение “сверху”, цена заявки 3.82 (занижаем цену, чтобы заявка выполнилась по-рынку), объем 200 лотов, операция “продажа”. Вторая заявка будет иметь вид: “стоп-цена” равна 3.797, параметр активации – цена последней сделки, пересечение “сверху”, цена заявки 3.75 (занижаем цену, чтобы заявка выполнилась по-рынку), объем 100 лотов, операция “продажа”. Третья заявка будет иметь вид: “стоп-цена” равна 3.68, параметр активации – цена лучшего предложения, пересечение “сверху”, цена заявки 3.68, объем 150 лотов, операция “покупка”.

Следует обратить внимание, что при подаче “стоп-поручения”, в отличие от некоторых других интернет-трейдинговых систем, средства под выполнение этих поручений на счетах клиентов Атона не блокируются. Проверка лимитов по данным торговым поручениям осуществляется только при исполнении “стоп-условия” непосредственно перед регистрацией “лимитного” торгового поручения в торговой системе биржи. Это позволяет клиентам подавать любое число “стоп-поручений” и не ограничивать свои операции по счету в обычном режиме.

Стоп-заявки являются удобным инструментом при работе на рынке. Современные аппаратные и программные возможности позволяют значительно расширить при реализации классические трактовки “стоп-поручений”. Но не все команды разработчиков интернет-трейдинговых систем этим воспользовались, чем предоставили клиентам своих конкурентов очевидные преимущества.

Появление стоп-заявок на российском фондовом рынке является большим шагом в сторону его дальнейшего развития. Уверен, что участники рынка по достоинству оценят и начнут использовать новые возможности во благо себе!

Авария

Эта статья решает две задачи.
1. Она является достаточно подробным руководством с примерами по использованию стоп-заявок в системе интернет-трейдинга Атон-Лайн для моих клиентов в компании "Атон".
2. Статья рекламирует качественный, удобный и в некотором роде уникальный сервис на данный момент.



Все статьи о рынке:
Инвестиции в России
Инвестиции в России'2002
Сказка об Инвесторе
Как снять скальп с рынка
Советы инвесторам
Налогообложение физических лиц при операциях с ценными бумагами
Вопросы брокеру (FAQ)
Выбираем интернет-брокера
Что прочитать биржевому спекулянту?
Стоп-заявки. Шаг навстречу инвесторам и спекулянтам.
Программы для технического анализа
Словарик трейдера
Фьючерс - скальпель для трейдера
Бинарные опционы




На правах рекламы:
инженерно геодезические изыскания для строительства по актуальной стоимости в нашей столице